借入は悪ではない：
良い借金と悪い借金の見分け方

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「借金は、できるだけしたくない」。堅実な経営者ほど、そう考えます。その慎重さは大切ですが、行きすぎると、必要な投資のチャンスを逃し、かえって成長を止めてしまうことがあります。借入は、それ自体が善でも悪でもありません。使い方次第で、武器にも重荷にもなる道具です。

借入は「時間を買う」道具

自己資金が貯まるのを待って投資すれば、機会を逃すかもしれません。借入を使えば、今、必要な投資を実行できます。いわば、借入は「時間を買う」道具です。買った時間で、借入コスト（利息）を上回るリターンを生めるなら、その借金は会社を前に進めます。無借金にこだわるあまり成長が止まるのは、本末転倒になり得ます。

良い借金とは

良い借金の条件は、その借入が、返済の原資を生み出すことです。

• 設備投資：その設備が生む利益で返済できる
• 成長のための運転資金：売上増に伴う仕入・人件費を賄い、回収して返す
• 金利を上回るリターンが見込める投資

お金がお金を生み、その一部で返済する。これが良い借金の姿です。

悪い借金とは

一方、悪い借金は、返済の原資を生まない借入です。

• 赤字の穴埋めのための借入（返す当てがないまま負担だけ増える）
• 借入の返済のための、新たな借入（自転車操業）
• 身の丈を超えた、返済が重すぎる借入

これらは、問題を先送りしながら負担を積み上げます。同じ「借金」でも、性質はまったく逆です。

返済原資を生む借金は、会社を伸ばす。生まない借金は、負担だけを残す。

「無理なく返せるか」を数字で見る

良い借金にするための鍵は、返済が無理のない水準かを数字で確かめることです。目安は、本業で生まれるキャッシュ（おおむね税引後利益＋減価償却費）に対して、年間の返済額が重すぎないか。ここを見ずに「借りられるだけ借りる」と、良い目的の借入でも重荷に変わります。借りる前に、返済のシミュレーションをしておくことが大切です。

良し悪しを分ける2つの式

その借入が良い借金かどうかは、借りる前に2つの式で確かめられます。1つ目は採算、2つ目は期間の対応です。

左が右を上回っていれば、その借入は自分で自分を返す構造になっています。下回っていれば、不足分を既存事業の稼ぎから持ち出すことになります。

もう1つが、資金使途と返済期間の対応です。

ここがずれると、黒字でも資金は苦しくなります。10年使う設備を5年返済で借りると、費用に計上される減価償却費は年200万円、実際の元金返済は年400万円。差額の200万円は、毎年ほかの利益から捻出することになります（説明用の例です）。設備投資の返済が重くなる原因は、採算そのものより期間のずれにあることが少なくありません。

運転資金と設備資金では、判断の軸が変わる

同じ借入でも、運転資金と設備資金では見るべき点が異なります。

運転資金：必要額を式でつかむ

売ってから入金されるまでの立替に必要な金額で、事業を続ける限り消えず、売上が伸びるほど増えます。売上債権3,000万円 ＋ 棚卸資産1,500万円 − 仕入債務2,000万円 ＝ 2,500万円の会社で売上が2割伸びれば、所要運転資金もおおむね2割増えて3,000万円となり、500万円の追加資金が要る計算です（説明用の例です）。この増加分を借入で賄うのは、成長に伴う自然な資金需要です。

一方、売上が伸びていないのに所要運転資金が増えているなら、回収の遅れか在庫の滞留を疑います。この場合に要るのは借入ではなく、回収条件と在庫の見直しです。同じ「運転資金が足りない」でも、成長によるものと停滞によるものでは打つ手が逆になります。

設備資金：稼働までの助走を織り込む

設備資金は式1と式2で判断します。加えて確認したいのが、設備が利益を生み始めるまでの期間です。導入直後は返済だけが先行し、効果は後から出ます。助走期間の資金を資金繰り表で手当てできているか。ここを見落とすと、採算は合っていても途中で資金が苦しくなります。

借りすぎの見方と、無借金経営をどう考えるか

借入全体が重すぎないかを見る代表的な指標が、債務償還年数です。

いまの利益水準が続いた場合に、借入を返しきるまでの年数です。有利子負債1億2,000万円、税引後利益600万円 ＋ 減価償却費900万円 ＝ 1,500万円であれば、1億2,000万円 ÷ 1,500万円 ＝ 8年。現預金2,000万円を差し引くと、1億円 ÷ 1,500万円 ＝ 約6.7年となります（説明用の例です）。

この年数は、短いほど返済能力に余裕があると見られる傾向があります。ただし妥当な水準は業種・資産構成・投資サイクルによって変わるため、一律の基準として当てはめるより、自社の推移を追うほうが実務的です。年々伸びているなら、利益が借入の増加に追いついていないというサインになります。

無借金経営の是非

• 利点：返済負担がなく資金繰りが安定し、売上の落ち込みや外部環境の変動に耐える力が強い
• 留意点：投資のタイミングが自己資金の蓄積に縛られ、取引実績が薄いといざ資金が要るときに動きにくい

必要な投資を自己資金で賄えているなら、無借金は合理的な選択です。一方で、投資の機会を逃し続けているなら見直す余地があります。分かれ目は、借入があるかどうかではなく、手元資金が事業の変動に耐えられる厚みを持っているかです。備えとして借入で手元資金を厚くしておく選択も、経営判断として成り立ちます。

まとめ

借入は、善でも悪でもなく、使い方次第の道具です。返済原資を生む「良い借金」は成長の武器になり、赤字を埋める「悪い借金」は負担を残します。大切なのは、無理なく返せる水準かを数字で見極めること。借金を恐れすぎず、しかし賢く使う。自社に合った借入水準、一緒に見極めませんか。

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